谁能念念到，一家4年累计亏欠超17亿元的存储公司，上市后仅半个多月，股价就翻了10倍，制造了近期A股最随性的造富据说之一。

横空出世的“大普微”，给市集带来了多重震荡——上市首日，公司股价就飙涨430.71%；上市仅用14个往来日，股价较46.08元的刊行价大涨10倍以上；驱散5月14日收盘，公司股价631元，总市值最高一度冲破2700亿元。

仅仅，大普微的市盈率（TTM）也达到了可怕的2.1万倍。这至极于按当今的盈利水平算，要高出两万年，才智靠本人利润赚回当下的市值成本。

在存储“超等周期”的浩大叙事下，这样的随性还能捏续多久？

天时地利，踩中存储风口

大普微股价的爆发式增长，其实是一个海归精英踩中存储风口的故事。

大普微独创东说念主杨亚飞在好意思国取得电子工程博士学位后，曾在大家通讯巨头职责近8年，作念到了高等主任工程师。2016年，他遴荐归国创业，对准了国内企业级SSD主控芯片的短板，并集中诸多资深工程师组建团队，创立大普微。

大普微不作念虚耗级市集，而是深耕高端企业级存储产物。其客户既包括字节跳跃、、阿里巴巴、DeepSeek等互联网和AI企业，也包括新华三、中兴、联念念等做事器厂商，以及三大通讯运营商等。

但这并非坦途。给企业作念存储手艺门槛极高，要自负全年不隔断运行、高隐隐、低蔓延的范例。而况研发干涉大、周期长，还要通过数据中心实测认证，再加上国外厂商长久把持，国内企业零落手艺积存和商用打磨契机，长久难以冲破。

“作念数据中心存储产物就像在钢丝上舞蹈。”杨亚飞曾在给与媒体采访时暗示，大普微第一代产物固然测试达标，但客户照旧不敢宽解商用。彼时团队索性进驻客户机房，现场驻场调试整整半年，这才赢得了信任。

这样作念的刚正是，大普微实现了主控芯片、固件算法到整机模组的全栈自研，但坏处是一度让公司堕入捏续亏欠的泥沼。2022至2025年，大普微累计亏欠超17亿元，其中，2025年净亏欠达4.81亿元。

2026年4月，大普微手脚创业板首家未盈利企业得手上市。尽管未能实现捏续盈利，但依然备受市集追捧，上市首日市值即冲破千亿元，此后更是创造了14天股价翻10倍的“老本据说”。

不错说，大普微的股价狂飙刚好踩中了行业的“天时地利”。

从“天时”来看，AI海潮全面爆发，大家企业级SSD供需失衡，存储行业迎来超等景气周期。

中信证券明确指出，本轮存储周期的上行中枢驱能源恰是“AI CAPEX（老本开支）高增”以及传统机械硬盘（HDD）供应紧缺带来的需求外溢；摩根士丹利更是直言，刻下由AI基建怒潮带来的存储芯片需求爆发式增长，企业级SSD发扬将尤为矍铄。

而“地利”层面，老本市集正热捧AI硬科技与次新股，大普微又刚好得手扭亏迎来事迹拐点。2026年一季度大普微得手实现了扭亏为盈，单季度实现营收13.1亿元，同比增长340.95%，归母净利润也达到了3.70亿元。

中央财经大学副培植刘春生对中国新闻周刊补充分析，大普微股价暴涨在行业爆发以外，同期依托创业板未盈利硬科技上市轨制红利，huangguan体育app流畅盘小易被资金炒作，短期情谊推升股价大幅走高。

“这一样反馈出AI算力基建正成为行业干线，以及老本市集对未盈利硬核科技企业予以高成长估值溢价的趋势。”刘春生说说念。

还会爆发多久？

不外，半个月股价翻10倍的暴涨“据说”仍令东说念主酷爱，到底是谁把大普微的股价“买”上去的？

相干往来数据走漏，大普微上市初期的暴涨，前段主要由机构与量化资金协力推进。5月7日前后，龙虎榜走漏多家机构专用席位大额净买入，同期也有量化席位积极跟进，所有净买入超3亿元，奠定了初期急涨的基础。

而跟着股价走高，活跃游资加入“努力于”，早期的机构资金开动出现不对。5月8日机构席位虽仍活跃，但当日龙虎榜已转为净卖出约9074万元；到了5月13日，机构专用席位单日净卖出达5873.57万元，这标明部分长线资金遴荐了落袋为安。

值得一提的是，刻下大普微股价继续冲高的买盘，已开动转向以散户为主的资金群体。

5月13日盘后龙虎榜走漏，买入前五营业部中“东方钞票拉萨”系列散户常用席位占据四席，而机构仅剩个别席位买入。

跟着散户接棒进场、机构悄然退场，市集也开动转头，靠着热度炒起来的股价，到底能不可撑得住公司的事迹实力，后续行情还能走多远也打上了问号。

毕竟，从估值水平来看，大普微面前仍是大幅领跑存储同行。公司刻下市盈率达到了“可怕”的2.12万倍，远超江波龙、佰维存储、兆易立异等同行。而反不雅方向体量，大普微仍处于追逐阶段，固然2026年一季度得手扭亏，但和行业头部动辄数十亿的营收与利润范围比拟仍有不小差距。

在市集看来，高估值背后，恰是市集对其绑定AI存储赛说念、后续高成漫空间的提前订价。此后续发扬一朝不足预期，高股价泡沫就会翻脸。

大普微也实时怜惜到了这一问题。公司在5月8日发布的严重相当波动公告中明确辅导，近期公司方向情况及表里部方向环境未发生要紧变化。

“受AI交易化节律、云筹划干涉及卑鄙诳骗景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不细目性，请广博投资者感性投资，并空隙投资风险。”大普微辅导。

而大普微方向层面的挑战仍在捏续。从主营业务毛利率来看，大普微2025年存储业务毛利率为3.51%，较上年同期下滑了23.77%。另外，关于长久亏欠的逆境，大普微诠释注解说，主若是因为存储行业发生周期波动，以及公司业务范围处于爬坡期，导致毛利水平较低。

大普微曾经在招股书中坦言，比拟于国际巨头，公司起步较晚、市集份额较小，在国际市集品牌影响力上也与之存在较大差距；若虚耗级SSD厂商、主控芯片厂商等新进入者对市集竞争表情带来进一步冲击，可能会导致公司市集份额下落。

刘春生指出，对大普微而言，短期内股价捏续飞腾意味着透支了明天多年的事迹，或存在估值泡沫，且涨幅脱离基本面，容易出现高位资金出逃、股价大幅回调风险；同期还要警惕行业需求不足预期、存储价钱周期下行、行业竞争加重、事迹无法捏续完了等隐患。

“投资者切勿盲目追高跟风炒作，隔离纯情谊投契，感性看待题材溢价，作念好风险仓位管控。”刘春生提醒。

（本文不作念任何投资提议）

参考而已

《大普微电子董事长兼CEO杨亚飞：作念AI期间存储手艺引颈者》，2025-07-06，深圳特区报

记者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

剪辑：余源